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“新城系”一再被降级，境外融资环境持续恶化，但其境内融资却持续回暖，公司再融资将主要依赖于境内。 01降级 11月22日，标普将新城发展（.HK）及其子公司新城控股（.SH）的长期发行人信用评级从“BB”下调至“BB-”，展望维持“负面”。同时将新城控股的未偿高级无抵押票据长期发行评级从“BB-”下调至“B+”。 标普称，受销售额下滑及现金资源流失影响，新城发展的流动性缓冲区进一步收窄。 年前10个月，在购房者情绪疲软的情况下，新城发展的销售额同比下降约47%。 标普预计新城发展销售额将在年剩余时间内进一步减弱，全年的合同销售额将同比下降47%-49%至亿-亿元。 年，新城发展的销售情况也可能因低线城市的风险敞口、可售资源及土地储备规模的萎缩而继续维持疲软。同时，由于持续使用现金偿还债务，新城发展的现金余额在年第三季度已消耗约亿元，进一步加剧了流动性缓冲压力。另一方面，标普预计新城发展将保持稳定的租金收入，应能从通过其商业地产获得融资支持以缓解前述风险，且有能力处理年内及年的债务到期事宜。 值得注意的是，下半年以来国际评级机构多次下调新城发展的评级，今年8月标普才刚刚将其评级从“BB+”下调至“BB”，此前穆迪也将公司企业家族评级从“Ba2”下调至“Ba3”。 可以看出，国际评级机构对新城发展的销售额和财务指标看衰，认为在严峻的经营环境和融资条件下，其财务灵活性受到限制。 《小债看市》统计，目前新城发展存续美元债6只，存续规模16.04亿美元，其中一年内到期规模有6.5亿美元。 存续美元债 此外，新城控股存续境内债15只，存续规模.39亿元，一年内有18.6亿元债券到期；其还存续两只美元债，合计规模7.5亿美元。 总得来看，新城控股年底至年到期债务合计有.15亿元，其中境内债务86.52亿元，境外53.63亿元。 作为首批创设信用保护合约发债示范企业，今年5月新城控股发行了第一期10亿中期票据；此后又在9月完成第二期中票发行，发行金额10亿元，发行利率3.28%。 近日，随着上市房企迎来融资潮，新城控股亿元储架式发行获受理，其流动性压力将得以缓解。 据最新评级报告，目前新城控股主体和相关债项信用等级均为AAA，评级展望“稳定”，境内信用资质较好。 可以看出，“新城系”境外融资环境持续恶化，但境内融资却持续回暖，公司再融资将主要依赖于境内。 02指标恶化 据
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